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      第249期 荊楚糧油:油粕早評6.28

      時間:2016-06-28 13:41

      菜粕菜油:

      受美豆主產區近期天氣狀況良好影響,投資基金凈多單大幅減持,美豆出現較大幅度回落,但是總體趨勢依舊偏多,美豆庫存庫存增長率下降明顯,庫存拐點出現進入緩慢下降過程,維持逢低做多的策略。

      市場普遍關注美國農業部將于本月30日凌晨12點發布的2016年的種植意向報告,歷年來這個報告對大豆行情影響都非常大,種植面積將直接影響未來的產量。據路透社對分析師的調查顯示,分析師平均預計今年大豆播種面積為8380萬英畝,上年為8270萬英畝。2016年3月31日發布的播種意向面積為8220萬英畝。

       

      1、行業新聞-食用油企業如何做套期保值

      來源:中華油脂網

      本文為中糧集團油脂部套期保值部副總經理栗燕川分享食用油企業利用衍生品市場管理風險的經驗和對鋼鐵行業的啟示。

      為什么要做套期保值?對于我們的業務來講大豆市場分4個市場,國際期貨市場,國際現貨市場,國內期貨市場,現貨市場。現在中國的大豆80%依靠進口,國內的大豆,我們吃的油,還有豆粕,基本上根據國際市場波動的,我們采購大豆到套保,經歷幾個步驟,首先是采購,在國際市場點價,然后租船運到國內,分到工廠的倉庫,然后加工,然后再銷售,總共經歷三個月時間,我們會產生很大的庫存。油脂也是一樣,豆油、菜籽油、棕櫚油,還有其他的小品種,我們都要大量的庫存,這么多庫存,價格每天波動的,我們就要對這個價格套期保值,決定我們大豆價格的因素比較復雜,農產品首先是自身的供求因素,包括整個大豆的播種面積,播種天氣,各個國家需求的情況,這是一個最重要的自身因素。其次是一些相關因素,海運費、匯率因素,GDP增長率,中國CPI指數,全球CPI指數,石油價格,今天脫歐這個事情對大豆價格也產生很大的因素。宏觀基金和對沖基金,跟很多投資公司一樣,這幾個因素下來導致價格大幅度變動。

      介紹一下我們的套保方法,總的原則很簡單,期貨頭寸等于現貨頭寸,兩種頭寸是平衡的。采購原料的時候,我們在期貨市場上賣出操作,銷售產品的時候在期貨市場上做買進停倉操作,漲價的時候現貨能力彌補期貨的虧損,期間如果漲價,期貨盈利可以抵消,現貨盈利,基本上期貨可以抵消,都是平衡的,這是我們的一些計算方法。

      油脂的采購比大豆簡單一些,有點像鐵礦石了,從原料端采購,然后再到銷區,通過期貨市場賣出套保。油脂企業的套期保值特點,工廠是連續運轉的,不斷的采購大豆,不斷的銷售產品,這個過程當中套保也是連續不斷的動態過程。具體的情況,對于我們來說,我們首先盯住國內價格和進口原料的價差,一旦出現利潤,這個很簡單的,我們就按照生產計劃采購,從國外買入現貨,然后國內賣出保值,鎖住利潤,如果沒有機會我們就等待,大部分對于油脂來說是倒掛,國內的價格比國外便宜。

      第二是進口敞口管理,提高套保效果,不明確的時候期貨頭寸大體等于現貨頭寸,我們不做空的,因為這個對于我們來說,如果發生風險其實對于我們來說是違規操作。套期保值的核心是敞口管理,敞口頭寸等于現貨的多投減去期貨的空投,現貨頭寸等于庫存量再投大豆,期貨頭寸=國內期貨市場的。現貨頭寸的變化,在訂立采購大豆合同后,與賣方定價,現貨頭寸增加。在國內期貨市場賣出期貨合約,期貨頭寸是增加的,在國內期貨市場買進期貨合約,期貨頭寸減少,如果訂立采購大豆合同后與賣方定價,期貨頭寸是增加的。行情看漲的時候根據我們對行情的判斷將期貨投資控制在一定周期內,比如說半個月或者一個月的銷售量,在行情方向不明確的時候,我們也會少量的多投,主要是應付一下日常的銷售。
        2、行情回顧及分析

      1)菜粕

       

      品種

      開盤價

      最高價

      最低價

      收盤價

      成交量

      持倉量

      RM1609

      2619

      2742

      2612

      2738

      4043722

      1020548

       

      RM1609合約日K線圖

      菜粕09合約維持多頭趨勢,筆者上期報告16號判斷行情將進入高位震蕩區間進行震蕩修復再尋求突破,建議在高位震蕩區間走出來后在區間下邊界可輕倉入多,做空屬于逆勢風險大,不摸頂。實際上行情在震蕩區間【2600,2800】維持了近半個月的震蕩后今天以漲停板的姿態強勢突破2800,多頭趨勢明顯,按筆者建議在震蕩區間下邊界2600附近輕倉多單目前可放心持有。

      粕類近期高位震蕩隨后向上突破保持強勢,主要原因有一下幾點,我覺得首要一點就是筆者一直在說的步入需求旺季,水產飼料需求起來,國產菜粕隨著菜籽種植面積的不斷減少實際上也很少,而進口菜籽政策這塊也變得越來越嚴厲,假如9月份實行加拿大進口菜籽雜質降至1%的政策,供給相對來說比較少,菜粕多頭有爆發的題材,從菜粕走勢比豆粕強勢就可以看出來;其次就是生豬養殖,前期豬價持續了一年多的上漲,從生豬補欄和成長周期看,粕類飼料需求將從下半年開始有明顯的增長,在期貨上這種炒作預期的需求是非常旺盛的。第三個原因,也就是大家需要關注的,本月30號凌晨美國農業部將出非常關鍵的種植意向報告,而市場普遍預期將利空大豆,所以粕類此刻拉伸有多頭資金在報告前借機拉伸出貨的意圖,關鍵看明后天的持倉情況,建議投資者在數據出臺前盡量逢高平倉,具體操作歡迎來電咨詢。

      2)菜油

       

      品種

      開盤價

      最高價

      最低價

      收盤價

      成交量

      持倉量

      OI1609

      6026

      6146

      6012

      6144

      99934

      154690

       

      OI1609合約日K線圖

      目前菜油從趨勢上看依舊是多頭趨勢,盡管始終未能突破前期筆者所分析的6400這一整數壓力位。菜油由此進入一個寬幅震蕩的筑底區間,操作上依舊建議采用逢低做多的策略,至于什么底,各位投資者可根據自己的交易思路進行判斷。而從筆者的判斷角度,60日線附近或者上圖下方支撐線附近都算是低點,可以輕倉買入。具體操作歡迎來電咨詢。

      油脂目前整體處于一個寬幅震蕩筑底的格局,整體趨勢偏強,不管是日內還是日線波動浮動都非常劇烈。主要有三個原因,第一是厄爾尼諾轉化為拉尼娜的時間點大概在7月份左右,靴子或許即將落地,對此天氣利多的炒作將告一段落。第二,近期粕類上漲趨勢相當好,油廠在粕上的利潤豐厚,挺油欲望不強,粕強油弱的格局。第三,筆者比較看好菜油的一個重要因素就是隨著拍儲的不斷進行與結束,國儲菜油量大概就剩下300萬噸左右,這些是加工一下可以符合期貨上菜油交割標的的油,成本和期貨上油的價格差不多,而國產菜籽壓榨的菜油因為是非轉基因成本高不會放到期貨上交割,所以菜油在未來一段時間一旦進口出現問題則很容易發生逼倉事件。所以從趨勢上看未來菜油或許會成為三大油脂里面最強的一個品種。

       

      新湖期貨有限公司武漢營業部  商品事業部    荊楚糧油  13476233432     027-51330132    QQ:353390944

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