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      装置检修扰动市场 PTA短期抬头难

      时间2019-04-24 10:13

      四月上半月受PTA装置检修以及台塑PX装置意外停车消息提振PTA走势偏强但是近期因PX换月以及买卖盘多空失衡导致PX价格大跌拖累PTA价格当前PX价格下跌过快PX新装置投产的利空已经大部分?#22836;ţ?#19988;二季度尚有PX装置检修支撑短期PX继续下跌空间有限后期PTA走势关键需要关注部分大型PTA装置检修落实情况

      成本端PX继续下跌空间有限

      从上游成本端来看目前国际原油市场利好因素较多在沙特减产美国对伊朗和委内瑞拉制裁等影响下OPEC整体供应收缩明显油价振荡偏强布油突破70美元/桶但是全球经济放缓忧虑以及OPEC减产的持续?#28304;?#30097;压制油价关注油价在80美元/吨附近压力油价偏强对PTA价格起到正向影响但3月以来PTA走势受原料PX影响更大

      因恒力PX新装置开车3月中上旬以来PX大幅下跌PX-石脑油价差从高位压缩223美元/吨至381美元/吨虽然短期PX新装置对PX供需实?#24066;?#30340;影响有限但更多可能是心态和预期上的转变随着国内PX新产能的?#22836;ţ?#24180;内PX加工差大幅压缩至没利润都有可能但是当前PX价格下跌过快已处于超跌状态当前PTA需求尚好恒力PX新装置目前投了一套装置?#27721;?#22312;5—6成另一套装置仍有不确定性而且二季度亚洲PX装置检修约970万?#37073;PX供需?#23548;时?#21270;并不大因此可以认为目前PX新装置投产的利空已经大部分?#22836;ţ?#24658;力PX量产前PX继续下跌空间有限短期或有修复可能预计PX加工差低点大概率在350—380美元/吨

      5月PTA去库存关键在于福海创PTA装置是否如期检修

      从供需来看3月底至4月份逸盛大连375万吨恒力石化220万吨珠海BP125万吨嘉兴石化220万吨等PTA装置陆续检修?#33268;约?#31639;4月PTA检修损失24万吨左右预计4月PTA产量356万吨从聚酯来看根据CCF数据4月份聚酯产能基数调整至5564万?#37073;?#32858;酯月均开工约92.5预估4月聚酯产量429万?#37073;?#22823;概估算4月PTA去库存25万吨附近至4月底PTA社会库存可能在100万吨附近水平

      5月来看如果福海创405万?#37073;?#25353;9成?#27721;?#26469;算台化120万吨和金山石化40万吨装置均如果检修那么5月PTA检修损失可能在20万吨附近而聚酯4月开工率维持高位虽月底库存有所回升但目前利润水平较好预计5月聚酯开工小幅波动月均大概率在91附近整体来看4月份PTA去库幅度较大5月PTA去库存幅度还要看PTA装置检修落实情况因为近期随着PX价格大幅下跌PTA现货加工差已扩大至1600元/吨附近在这样高的加工差水平下不排除有PTA装置推迟或取消检修

      关于PTA加工差后期如果恒力PX顺利投产那么PX加工差可能要压缩至350美元/吨附近海南炼化和弘润等顺利投产PX加工差最低可能压缩至300美元/吨附近根据TA09的供需情况TA09加工差在1000—1500元/吨区间相对合理如果PTA去库存力度较大TA09加工差也有可能达到1500以上如果对PX加工差按350—380美元/吨来测算那么TA09加工差在1000—1500元/吨水平下TA09对应的低点大概率在5750—5900元/吨附近高点可能在6250—6400元/吨附近

      终端需求弱势凸显

      近期成本端PTA和乙二醇走势偏弱终端订单和出货不畅涤丝市场投机性需求缺失且终端开工率出现下滑加上前期有原料库存近期涤丝产销持续偏弱涤丝工厂库存回升截至4月19日江浙涤丝工厂POYFDYDTY库存分别在11.8天15.1天22.9天下游原料备货集中在5—10天较多的依旧有20—30天虽然近期涤丝价格回调坯布现金流小幅改善但盈利水平依旧不佳加上坯布订单清淡产品库存上升速度加快局部地区为控制库存上升速度将可能小幅降低开工后期涤丝库存继续回升的概率也较大而持续的库存回升叠加成本端塌陷长丝大概率会以价换量预计5月终端开工降略有下滑聚酯和终端继续博弈

      目前PX新装置投产的利空已经大部分?#22836;ţ?#34429;短期终端需求偏弱尚不能对PTA形?#23665;?#22823;利空二季度聚酯开工尚能维持高位如果后期恒力和福海创PTA装置如期检修PTA去库存预期仍在那么TA09加工差在1000—1500相对合理如果按350—380美元/吨来测算TA09对应的低点大概率在5750—5900元/吨附近高点可能在6250—6400元/吨附近预计短期PTA区间振荡为主关注福海创恒力等PTA装置检修落实情况

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